您当前的位置:首页 > 热点资讯 > 正文

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春，中国信托行业的未来值得等待

时间：2023-08-17 13:09:06 来源：头条号

(资料图)

昨天有人问我对于信托行业的未来怎么看？这个问题可不是一般大的，大到我甚至没有办法给出一个明确的结论，这个问题就相当于有人问你我们的大A什么时候能上5000点一样。属于完全无法评估的玄学问题。但是我也可以尝试着从信托行业的发展、地位以及近期国家对于信托行业的一些法律法规来推断一二。还是那句话，不保证正确，但保证符合逻辑。

信托，外来的和尚会念经

信托其实就是一个舶来品，是西方代理人管理财富的法律化变种，它的优势在于可将资产的使用权与所有权进行分割，进而起到资产独立运营与隔离的作用，这一点才是信托最为核心的作用。说白了信托的核心是服务，而不是投资。而国内信托却长成了一个彻头彻尾的投资机构，服务性反倒放到了一边。远高于银行的产品收益，却干着和银行几乎一模一样的事，所以“影子银行”的诨号也算是实至名归了。但影子银行终究不是银行，信托的主营业务来源是信托管理费，跟银行那种利差巨大的收入不同，信托的管理费平均也只是在1%左右，这就导致了信托公司的利润率是相当的低。一家管理着万亿资产的信托公司他平均每年收到的主营业务收入不会超过100亿元，去掉人吃马喂之后能剩下个20%就算非常不错的盈利了。弹幕反观银行，即便资管能力一般，但凭借银行的低成本资金和货币杠杆效应，同样是万亿级别，银行的收入水平可以很轻松地上到500-600亿甚至更多，这种天然的资金价格优势完全不是通过优秀的资管体系能够替代得了的。虽然在平均薪资方面信托是远高于银行从业人员的，但是实际上在利润规模方面根本没法比。过低的利润实际上也限制了信托行业的发展，因为如此低的利润让信托很难在自身角度出现大的转型，一切求稳萧规曹随摸着别人的石头过河才是信托行业比较正常的经营理念。所以说信托很难从自身角度进行迭代和进化，所有推动信托行业改变的动力只能来源于外部。

艰难的转型之路

纵观国内几十年信托业发展历史，实际上已经经历了六次整顿了，而目前可以说正在经历第七次。去年初的时候各家信托公司又接到了融资类信托压降20%的指示。印象没错的话，今年已经是第三年。不知道是否借鉴了创业板，相当于3个20CM的跌停。很难想象在一个传统业务规模连降的行业里，从业人员是多么寂寞和痛苦。有一说一，信托目前是在“排雷”的阶段，同时面临着业务转型。一方面因为治理和监管的缺位，类似安信、川信、新时代、新华信托等已经被托管，处置信托财产。另一方面，由于经济形势的变化，前期过分倚赖基础设施类项目和房地产项目，在经济增长速度下降，房地产企业经营困难的情况下，发放的信托贷款就很容易“暴雷”。信托长期有“刚兑”的预期，也就是发放的贷款可能会无法收回，但是投资人的投资本息必须兑付，这就是一个悖论。所以很多信托公司都会设立发行资金池类的产品，《资管新规》实施以后，信托公司已经被禁止设立资金池，监管也致力于建立卖者尽责，买者自负的行业文化，打破刚兑。目前刚兑打破已经开始，这条路仍然任重道远而在这种情况下，整个信托行业都承载着巨大的转型压力，但这种压力分担到整个信托行业上来说也是不均衡的。而这也导致了行业内部的分化加剧。头部信托公司家底厚实，兵强马壮，家族信托、股权市场、资产业务多点开花；腰部信公司还在房地产、城投、通道里打转，十个锅子七个盖，担心何时爆雷；尾部信托公司则已经进了ICU，监管纠结于直接拔管子还是继续打几针强心针。但不管信托行业目前的状况如何，可以肯定的是国家对于信托行业的整体安全还是存在顾虑的，一旦信托行业出现整体性崩溃对于整个社会经济来说都是一场灾难。

“影子银行”的真正含义

事实上信托贷款与银行贷款的区别主要有两点第一，信托可以跨地域发放贷款，而银行不能，这就可以在银行力有不逮的地方为企业进行输血，确保企业有足够的流动性第二，信托在项目选择方面有相当大的灵活性，只要能够保证委托人资金安全，那么对于资金使用并无太多要求，很多银行贷款禁止的投向在信托这边其实都是允许的。这样一来信托行业在融资方面实际上就是一个“五路接应使”是个地方资金流动的调节阀，如果出现了问题，整个社会面的企业融资渠道将会进行分化，旱的旱死涝的涝死，地方经济差距将会进一步拉大，这明显不符合国家对于整体金融安全的要求。根据2023年的银保监会印发的信托行业报告，在2022年中国信托行业总体规模达到23万亿，其中绝大多数是针对企业的贷款，也叫做非标债权类业务。如果信托行业崩溃，那么有没有其他渠道能够快速地顶上这23万亿的缺口？银行肯定不现实，因为这些企业如果能从银行拿到价格相对低廉的资金，也定不会去寻求信托的帮助。在银行系统无法提供资金支持的情况下，信托就能很好地补足这块短板，毕竟对于企业来说融资价格贵一点也比完全融不到资要强很多。其次，信托行业也是一把“锁”一把用合理收益锁住高净值人群资产的一把“金融锁”历史上国内高净值人群的资产一直是一个非常让人头疼的问题，这部分资产的快速流动将会在不同领域冲击经济社会的平稳发展。事实上，每当富裕阶层的资金没有合适的投资渠道时，都会引发诸如“姜你军”“蒜你狠”之类的社会问题。实际上“温州炒房团”“涨停敢死队”等一系列的引发市场动荡的组织也多数有这类资金组成，更别提因为羡慕国外生活而拎桶跑路的情况了。这些钱如果没有一个比较合适的渠道进行安放，必然会加剧整个市场的不稳定性。所以一堵不如一疏，为了安抚这些流动性巨大的资金，信托行业发挥了巨大的疏导作用，一方面投资者可以拿到相对较好的合理收益，另一方也平衡了国内各地方资金不均衡的问题，在调节国内资金水平方面取得了无可替代的作用。所以信托行业即便是面临了一些问题，但从长远来看，还是有着其他金融机构无法替代的核心作用的。

关于未来信托业的转型方向。

而对于未来信托行业的转型方向，我大概有一些猜想。第一，是发挥信托的受托人优势，回归信托本源，建立以服务型信托为导向的资金管理结构。因为有《信托法》的保护，可以设立家族信托，用于资产隔离，税务筹划，代际传承。当然也可以设立财产权信托，在资产证券化业务中担任SPV，发挥隔离作用。第二，是逐步摒弃非标固收类业务，开展诸如股权投资、证券投资类业务，通过标债业务来逐步替代目前以非标业务为底层的产品结构，但是信托公司在该领域积累相对较少，需要持续投入或与大机构进行合作。其实信托公司最早经营证券业务的，有兴趣可以搜一搜“江南第一猛庄”金信信托，只不过监管觉得玩得过火给禁了。但此一时彼一时，目前国家大力发展资本市场，大有可为。第三，是新型融资类业务。信托是持牌金融机构里除了银行外，唯一能发放贷款的。以往依赖房地产和城投，目前也在探索绿色金融比如碳排放交易权，新能源，不动产等领域的机会。腾笼换鸟保证底层资产的安全稳健，推动信托行业的整体发展

总结

金融是一个周期性很强的行业，四时轮动，往来不绝。而信托更像一个房子，遮风避雨，抵御酷暑与严寒，在一定限度之内使你的体感保持稳定。长期来看，随着国民经济的增长，信托承担的功能也会发生变化，在投资拉动，货币短缺的阶段，信托承担融资类功能；进入新常态，经济高质量发展，信托也需要进入新兴细分行业，往投行券商，资管机构方向发展，但不论如何，信托的主要功能从未改变。所以面对近期市场上的一些变化，我建议各位投资人保持战略定力，相信会迎来一个非常美好的未来的。全文完，既然看到这里了，如果觉得不错，欢迎点赞转发当然有钱的老板打个赏也是非常欢迎的

标签：

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春，中国信托行业的未来值得等待

信托，外来的和尚会念经

艰难的转型之路

“影子银行”的真正含义

关于未来信托业的转型方向。

总结

最新文章推荐

资讯中心

热点资讯